开放式股票基金绩效评估的实证研究
——文献综述
摘要：在我国开放式基金相较于国外开放式基金的漫长发展历史而言，发展年限较短，所以各方面水平尚不及国外发展。基金绩效评估作为一个能够正确认识基金，推动基金发展的重要环节，一直被国内相关人员重视，但苦于市场发展年限不足，国内对基金评估的研究也一直在努力学习国外先进经验，寻求发展。故本文将围绕我国开放式股票类基金绩效进行实证分析，总结经验，推陈出新。
关键词：开放式股票基金； 绩效评估
自从2001年9月11日华安基金管理有限公司经中国证监会批准后发行了我国第一只开放式基金——华安创新证券投资基金开始，我国证券投资基金正式进入了新的发展阶段：从单纯的封闭式基金转向开放式基金和封闭式基金共同发展。自此开始，开放式基金逐渐成为我国基金市场的主要发展方向。相较于国外基金的漫长发展历史而言，我国基金发展年限较短。无论是在基金规模，亦或是基金账户对银行账户的渗透率，以及基金的产品范围等等方面，我国都暂时无法和国外基金发展达到同一水平。为了推动基金行业的发展，进行基金绩效评估有利于总结经验发现不足，故本文将围绕我国开放式股票类基金绩效进行相关研究。
- 文献综述
（一）国外研究现状
国外的基金绩效评估历史相对较长，其中极具代表性的三个指标分别是特雷诺指数、夏普指数和詹森指数。杰克·特雷诺（1966）认为足够的证券组合可以消除单一资产的非系统性风险，所以系统风险就能够相对清楚地表现出基金的风险。因此，特雷诺指数通过在一段时间内的证券组合平均风险报酬和它的系统性风险对比来评价这个基金的绩效。简单说来，特雷诺指数等于基金的超额收益与其系统风险测度beta;之比。计算公式为：Tp = (rp-rf)/ beta;p。Tp：特雷诺指数；beta;p：基金投资组合的beta;系数（即投资组合需承担的系统风险）。威廉·夏普（1966）在其基础上发展出了夏普指数，这一指数弥补了特雷诺指数对非系统性风险的忽视。他提出使用基金承担单位总风险（总风险=系统风险＋非系统风险）带来的超额收益来衡量基金业绩，这就是夏普指数。也就是用在一定评价期内的基金投资组合平均收益超出的无风险收益率部分和基金收益率的标准差的比值来衡量基金的绩效。计算公式为：Sp = (rp-rf)/sigma;p夏普指数：Sp；基金组合实际收益：rp,；无风险收益率：rf ；基金收益率对应的标准差：sigma;p 。迈克尔·詹森(1968)在前两者的基础上，提出了詹森指数。他认为基金投资组合的额外收益可衡量基金额外信息的价值,因而可以衡量基金的投资业绩。计算公式为Jp=rp-[rf beta;p(rm-rf)]。Jp：詹森指数。此后的基金评估方法也一直围绕着这三个指数进行分析。
Dilip（2001）选取了20世纪90年代的45只基金进行分析，得出这些基金没有明显的选股能力和择时能力。Diana P. Budiono（2012）发现如果按照基金的某些指标选择基金可以获得相对传统方法而言更有优势的回报。其操作参考指标包括了alpha;值、t值和交易率。虽然这个方法需要处理大量数据，实施起来难度较大，但可以经受住稳定性检验。股票共同基金可能进行羊群和投机，这反过来又会加剧股票价格的波动。
Fiza Qureshi，Ali M. Kutan，Izlin Ismail和Chan Sok Gee（2017）发现市场波动性随着股票基金流量的增加而增加，股票基金积极跟随市场波动，表现出积极的反馈交易(动量)行为。
以上是毕业论文文献综述，课题毕业论文、任务书、外文翻译、程序设计、图纸设计等资料可联系客服协助查找。
