信贷资产证券化对我国商业银行盈利能力影响的实证研究
--文献综述
摘要：国内外专门针对信贷资产证券化对商业银行盈利能力影响的研究较少，虽然目前大多数研究成果表明资产证券化对于银行盈利能力是有正向的促进作用的，但是也有人提出这个结果主要还是存在于理论上的，而现实中，有很多因素都有可能起到相反的效果，而且对于规模不同的银行和持有资产信用水平不同的银行来说，存在很大的差异。
关键词：商业银行； 资产证券化； 盈利能力； 动态面板模型
一、文献综述
资产证券化作为最重要的金融创新工具之一，被普遍认为具有提高银行盈利能力的功能。银行开展信贷资产证券化业务，可以盘活存量资本、提高资金效率，有利于提高盈利水平。我国资产证券化起步较晚，于 2005 年开始业务试点，受2008年国际金融危机的影响，暂停试点长达四年。自2012年重启以来，在监管层的积极引导下，资产证券化已逐步进入常规化发展阶段，由初期监管主导逐渐转变为银行内生需求驱动，发行规模逐年扩大。特别是在2017年以来金融监管明显趋严的背景下，2018年4月监管层联合出台的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（即“资管新规”）明确指出“依据金融管理部门颁布规则开展的资产证券化业务”不适用，豁免标准化资产证券化产品，对商业银行信贷资产证券化产生利好影响，予以其更大增长空间。随着实践层面的迅速发展，理论层面的经验验证更具理论和现实意义。鉴于此，本文结合我国资产证券化发展的现状，应用商业银行及其发行证券化产品的经验数据，实证检验信贷资产证券化是否提高了我国商业银行的盈利能力，分析资产证券化与银行盈利水平的关系。
一、银行资产证券化发展的动因
（一）银行资产证券化基本动因
从发达国家历史进程来看，资产证券化最初诞生于美国“金融脱媒”的经济背景( 邹晓梅、张明和高蓓，2014) ，而其拥有的特殊机制又是银行转移风险的重要工具。所谓“增加流动性”，即银行将信贷资产“真实出售”至 SPV，由 SPV发行资产支持证券以获取流动性的过程( Farruggio and Uhde，2015) 。在此基础上，相关文献也给出了银行基于该功能发展资产证券化的证据( 曹彬，2017) 。同时，作为一项“信用风险转移工具”，降低信贷资产风险暴露也是银行资产证券化的动因之一( Dellrsquo;Aric-cia et al.，201) ，但银行能否通过资产证券化真正降低自身风险，现有文献仍存在若干争议，主要表现在四个方面: 一是发起银行在风险转移后弱化了针对借款人的信用监督( Pennacchi，1988) ; 二是为了解决信息不对称，银行将较高风险资产保留至表内，反而将风险较低资产进行证券化( DeMarzo，2005) ; 三是风险暴露较低银行更偏好于发行资产支持证券( Ambrose et al.，2005) ; 四是由于“风险自留”机制的存在，资产证券化无法彻底转移银行风险( Jiangli et al.，2007)
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