一、文献综述
（一）国内外研究现状
在投资领域中，如何利用数据挖掘技术构建投资组合策略来规避风险、获取投资收益是最为广泛关注的问题之一。在中国证券市场成立的近30年内，经济的高速增长给国内的投资者带来大量的投资机会。然而，中国资本市场的发展还不成熟，其波动和冲击对投资者的影响很大。尤其在2007年，中国股市超越了绝大多数人的想象力，完成了中国证券市场发展的一次历史性跨越。而许多人猜中了开头未猜中结尾，2018年是近100多年来全球金融市场表现最差的一年。为了能够定量分析资本市场的风险和收益，研究投资组合策略和因子分析是非常必要的。一方面可以解决如何选择优秀的投资项目，以股票市场为例，便是选出较优的股票；另一方面合理的投资组合策略可以帮助投资者控制并分散风险，在选出不止一只优秀的股票时，解决如何确定投资比例的问题。
利用因子分析可以将一些看上去有着错综复杂关系的变量，寻找出几个公共因子，可以反映出全部变量的共同特性。这些变量具有实际的意义，能够反映研究对象的实质，有利于我们在对变量指标进行分析时发现和掌握主要问题，从而帮助我们做出更加理性地判断。
而早在1952年，Markowitz(1952)就提出了震惊学术界的“均值—方差模型（Mean-Variance Model）”理论。该理论阐述了收益与风险之间的数量关系，并且第一次用指标衡量风险大小，使得投资分析由定性分析跨越到了定量分析的时代。但Markowitz的最优资产组合需要一个前提，即分析师必须能够持续且精准地估计标的证券的预期报酬、风险以及相关系数。由此许多学者开始思考他的理论在现实应用中能否简化，或在市场均衡状态下，资产的价格如何依风险而确定。
Sharpe(1964)和Lintner(1965)在“均值-方差”模型的基础上，进一步推出了资本资产定价理论(CAPM)。作为基于风险资产期望收益均衡基础上的预测模型之一，作为一种阐述风险资产均衡价格决定的理论，为单一指数模型，该理论在学术界的影响深远。
Fama(1993)和French(1996)在研究影响美国市场不同股票回报率差异的因素中，在跨期资本资产模型（ICAPM）和套利定价理论（APT）的基础上正式的提出了三因子模型，该模型相比于CAPM模型改进之处在于既保留了市场资产组合因素，且引入了市值因子（SMB）和账面市值比因子（HML）。在使用该模型后，市场的大部分收益率的异常表现开始消失。
赵鹏和周梅(2018)以我国A股市场上市的27只证券股为研究对象，利用Fama-French三因子模型进行实证分析。同时在不同的分组方法和样本区间，利用SAS对收益率数据进行ADF检验，结果影响不大，数据是平稳的，显示三因子模型具有稳健性。三因子模型的优势在于既保留了市场因素，又引入了SMB和HML两个因素，从而可以解释绝大部分股票价格的变动情况。
Fama-French(2015)将利润和投资这两个因子加入到了三因子资产定价模型中，得到五因子定价模型，实证结果比三因子更具有强有力的解释力，但是在加入盈利因素和投资因素后，价值因素成为了冗余变量。赵盛民，闫洪磊，张凯(2016)用沪深股市股票收益及财务数据进行实证研究，表明新因子是冗余的，三因子模型更加适合中国市场。
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