某行业会计稳健性与非效率投资相关性研究
一、研究背景与研究意义
随着现如今中国经济的不断发展，投资效率在企业中的地位也变得越来越重要。一个企业的盈利与否与投资效率有着密不可分的关系。然而许多企业都存在着非效率投资的问题，企业在投资过程中不以企业的利益最大化为盈利目标，而是以个人的盈利为目的进行投资，从而造成企业的非效率投资的产生。非效率投资具体分为投资过度与投资不足两方面，其中，表现的比较普遍的问题是委托代理问题，信息不对称等。非效率投资的产生会减少企业的盈利与企业自身的价值，使得投资者的利益受到破坏，因此如何减少企业的非效率投资变得至关重要。会计稳健性又是会计谨慎性，它是会计信息质量要求的一项重要准则，也是企业进行核算的一项重要原则。会计的稳健性对企业起着重要的作用，企业在面临有风险的市场时，存在着许多不确定因素，为了避免这些风险给企业造成严重的影响，需要企业在进行会计核算时坚持会计稳健性的原则，合理预估企业的风险以及损失，从而使风险与损失最小化。所以需要知道会计的稳健性是否可以抑制非效率投资的行为，从而使企业的投资最大化，损失以及风险最小化。
- 文献综述
由于各个学者的研究方法与研究角度不同，国内外情况的不同，导致了许多差异的产生，所取得的结论也不同，大致可以分为以下几个结论：
- 国外文献
一项会计文献认为，及时的损失确认作为良好的公司治理，防止管理人员投资于具有负净现值（NPV）项目的项目。在这种观点下，会计保守主义可以减少管理者过度投资的动机（Ball，2001; Ball和Shivakumar，2005）。另一方面的文献认为，会计稳健性放大管理者的风险厌恶和投资视野问题，并诱导他们放弃长期风险投资，即使这种投资是积极的NPV项目。因此，会计稳健性可以扭曲管理者的投资激励，导致投资不足（Leuz，2001; Watts，2003a; Guay和Vierrecchia，2006; Roychowdhury，2010）。然而，又有文献表明，会计保守主义有助于缓解经理投资不足激励。Assadi G H, Nikravesh M. (2012)研究结果表明，会计稳健性和未来盈利能力之间没有显着的关系。会计稳健性可能导致管理人员不正常的投资激励，并激励他们放弃积极的NPV项目。Balakrishnan K, Watts R, Luo Z dagger;考察了2007-2008年全球金融危机期间会计稳健性对公司层面投资的影响。使用差异差异设计，发现，与保守的财务报告公司相比，保守的财务报告较不稳定的公司在危机发生后的投资活动急剧下降。这种关系对于经济拮据、面临更大的外部融资需求或具有更高信息不对称性的公司更为强大。还发现，更保守的公司的债务增加活动和股票表现下降。证据表明，会计保守主义减少了信息摩擦的存在下的投资不足。而Ahmed A S, Duellman S发现会计更保守的公司具有未来现金流和毛利率更高，以及特定项目收费的可能性和幅度低于保守会计不健全的公司。Sirada Nuanpradit和Kriengkrai Boonlert-U-Thai利用2005年至2011年期间泰国上市公司的样本，分析了会计保守主义对未来投资机会的影响。由于外部股东和经理之间的信息不对称可能损害公司价值和投资机会，会计保守主义被认为可能 减轻信息不对称。结果表明，保守主义与未来投资机会正相关，这与保守主义在降低代理成本中的信息作用相一致。本研究报告首先提供了会计保守主义对未来投资机会的好处的证据。
- 国内文献
- 会计稳健性与非效率投资之间的关系。李瑛、杨蕾（2014）在我国现行投资制度背景下，选取2008~2010年沪深A股的样本得出会计稳健性抑制企业投资过度行为，加剧投资不足行为，王桂花（2013）、李霁友、张笑（2016）也得出此结论。韩静、陈志红、杨晓星（2014）选取2008~2011年沪深A股上市公司为研究样本验证了会计稳健性抑制投资过度，加剧投资不足。伍青萍、郭桂花（2013）得出及时确认损失、推迟确认利得的会计稳健性政策在抑制过度投资中扮演了重要角色，油永华（2014）也认为会计稳健性对企业的投资过度可起到显著的抑制作用。胡国柳、周遂（2013）得出会计稳健性能够有效削弱因管理者过度自信产生的投资过度的行为。陈爱华（2015）得出结论会计稳健性越强的公司越能抑制投资过度，加剧投资不足的程度。朱新华（2016）在文中提出会计稳健性有助于降低经理人对净现值为负的项目进行投资的动机，抑制了企业的过度投资。杨隽（2013）、许阳芳、王聪（2015）得出绝大部分的企业会计稳健性对无效率投资有一定的缓解作用。段庆云（2015）得出会计稳健性抑制投资过度行为，但会计稳健性与投资不足存在一定争议。而于淼（2014）提出会计稳健性能够减少投资减少或投资不足情况。
- 国有企业与非国有企业的差异处。李瑛、杨蕾（2014）在我国现行投资制度背景下，选取2008~2010年沪深A股的样本得出国有企业中会计稳健性抑制投资过度的程度强于非国有企业，非国有企业中会计稳健性加剧投资不足的程度强于国有企业。陈爱华（2015）也得出非国有企业的会计稳健性对投资不足的加剧作用更大这样的结论。也有学者对于以上观点有着不同的看法，韩静、陈志红、杨晓星（2014）选取2008~2011年沪深A股上市公司为研究样本同时验证了国有企业会计稳健性加剧投资不足和抑制投资过度的程度弱于非国有企业。胡国柳、周遂（2013）、徐全华（2013）都认为非国有企业会计稳健性能更有效的制约投资过度。
三、文献评价
由以上的文献可以看出：会计稳健性对企业的投资过度有抑制作用，而会计稳健性对投资不足的影响还存在着争议。国有企业与非国有企业的差距也不是特别明显，需要具体的情况分析产出结论。另外，因为各个学者的研究角度，研究方向以及研究阶段等各种因素的不同，国内外国情以及各种制度与经济的不同，导致许多结论会产生不同的地方，国内外的研究差异也会比较大。因此很多时候需要根据企业以及国家国情和经济政策等多方面的因素进行具体问题具体分析。
- 参考文献
[1]李瑛, 杨蕾. 不同产权性质下会计稳健性与非效率投资行为实证研究[J]. 预测, 2014(5):36-41.
[2]韩静, 陈志红, 杨晓星. 高管团队背景特征视角下的会计稳健性与投资效率关系研究[J]. 会计研究, 2014(12):25-31.
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