- 文献综述（或调研报告）：
1 研究背景
PPP（ Public- Private Partnership）是一种提供公共基础设施建设及服务的方式，由私营部门为项目融资、建造并在未来的25〜30年里运营此项目。PPP( 公共部门和私营机构联合提供公共服务) 融资模式在解决我国城镇基础设施建设中资金不足的困境发挥着越来越重要的作用，PPP 融资风险也得到越来越多的关注。国内外学者从理论和实践的角度对公私合作提供公共服务的模式所产生的风险从风险识别、风险评价和风险承担方面进行了较为系统的研究和应用。但是还存在着诸如对 PPP 模式在我国基础设施建设具体运作中的风险问题及管理对策还缺乏深入系统的研究。对于风险识别还缺乏系统性权威性的研究，缺乏合适的风险计量与评价的定量分析方法，对于风险分担模型在PPP 项目实践中的应用性不强，对于 PPP 模式风险的专项研究也比较缺乏等不足。(1)对于我国城 镇基础设施建设PPP 融资模式的风险管理还有待更深入系统的研究。
2 PPP项目融资概述
PPP(Private -Public -Partnership),是指政府部门通过政府采购形式,与中标单位组成的特殊目的项目公司签订特许权协议。由该项目公司负责筹资、建设与经营。政府通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协议,该协议不是对项目进行担保,而是政府向借贷机构做出的承诺,将按照政府与项目公司签订的合同支付有关费用。这个协议使项目公司能比较顺利地获得金融机构的贷款。采取这种融资形式的实质是,政府通过给予民营企业长期的特许经营权和收益权来换取基础设施加快建设及有效运营。(2)私营部门的投资目标是寻求既能够还贷又有投资回报的项目,政府的社会经济目标是通过投资给社会带来最大的经济效益,PPP正是这两者的最佳结合形式。(3)目前，推广PPP融资模式需要解决的主要问题是补充和完善现行的法律法规,拓宽融资渠道。(10)在PPP模式中，公共部门和私营部门各有其独特的优势，并能够通过合作实现优势互补，实现比单方行动更优的结果。例如，公共部门可以制定相应的政策对项目施加影响，但资金不足，管理效率低；私营部门资金充足、有管理经验、主动性和创新力强，但风险承担能力有限。由于涉及融资结构问题，PPP模式往往比传统融资模式操作更加复杂、谈判时间更长、前期费用更高，直接影响了PPP模式的推广应用。确定出科学合理、双方满意的融资方案成为PPP模式推广应用的关键瓶颈。对PPP模式融资结构优化进行研究具有重要的现实意义。(4)从公共基础设施建设项目的全寿命周期角度来说PPP融资方式一般包括了项目决策期,项目建设期,项目特许经营期和期满移交后几个阶段。 对于PPP融资方式的结构设计，主要应从以下几个方面进行考虑)公共基础设施项目建设的最终目标，公共部门与私人企业实现各自的投资目的，最大限度地降低项目融资成本。项目从决策期到运营期满移交的各阶段风险及在项目参与者之间的合理分配等。(20)当然，PPP项目也存在不小的风险，所以为了项目符合目标，有必要确定投资者的权益，并考虑到外部环境条件和外部环境变化。(5)
3 PPP项目风险分析概述
PPP 的运作情况与其他融资模式不同。在 PPP 模式中, 公共部门与私营部门的合作始于基础设施项目的确认和可行性研究阶段, 并贯穿于项目的整个周期。(16)我国很多的PPP项目是成功的,解决了我国基础设施落后又缺乏建设资金的问题,提高了效率。但是也不可否认,由于PPP是一种新生事物,我国的政府和民营机构普遍缺乏经验,PPP在我国的应用也遇到了诸多实际问题,所以也有许多项目遇到了较大问题甚至失败。(6)风险无处不在，尤其是PPP项目。PPP 项目具有投资规模大、参与方众多和合同复杂的特点，在项目融资模式下，银行为其提供有限追索权贷款时会面临很多风险；(7)政府和企业的风险更是不可胜数种类繁杂。所以进行风险分析的必要性不言而喻，风险分析的主要目标是避免公共机构签订他们无力承担或超过政府债务最高限额（目前法律规定为年度预算的30％）的特许经营合同；(8)减少风险发生的概率, 降低风险发生后造成的损失以及风险管理成本, 使 PPP 项目对各方都具有吸引力; 在 PPP项目生命周期内, 的结果有利于培养各方的理性和谨慎的行为, 并为项目的成功而有效地工作。(9)
风险是PPP项目中异常重要的因素,已被广泛地研究,包括风险分担、收益共享和风险转移等。完善的风险管理机制应当在PPP项目执行之前被架构,这将对项目的绩效有着积极的促进作用。(18)采用PPP融资模式的项目存在多种风险,只有在深入理解PPP融资模式结构的基础上,才能系统地分析出PPP项目中存在的各种风险。(10)主要的风险因素有：①政府政策、法律风险，它们是私人部门介入基础设施领域的最大障碍和风险； ②项目设计与建造风险，包括项目设计缺陷、建设延误、成本超支等；③项目运营风险，包括项目特有技术风险、供应短缺、市场需求波动、价格风险等；④金融风险，包括利率、汇率、通胀等金融变量变动引发的风险，这类风险贯穿于整个项目生命期；⑤自然不可抗力风险；等等。显然，如此繁杂的风险仅由私人部门独立承担并不合适、也不合理；为确保项目成功，相关风险应在私人部门和公共部门间合理地分配。(11)而具体到目前最为主要的政府风险，又可以细分为项目运作过程中政策调整而导致的信用风险和项目运作过程中政府部门利益调整而导致的信用风险。(12)PPP项目的风险主要有两个特点，分别是多样性和阶段性。正是由于这两个特点才导致风险预估工作开展困难，需要采取更加科学合理的方式来对可能出现的风险进行划分，最大程度上的降低项目的风险性，使得政府与企业共同获得更大的经济收益。根据PPP融资项目的专家和学者的讨论之后，对可能存在的引发融资出现风险的因素进行详细的归纳整理，将整理好的数据资料以表格的方式展现出来。但是因为融资项目中的风险具有复杂多样的特性，所以需要利用有效的工具来对分析结果进行鉴别。(13)实践中发现很多风险分担结果不甚理想, 例如政府在合同谈判期间倾向于将尽可能多的风险转移给私营部门, 特别是私营部门很难掌控的风险, 如汇兑风险和利率风险。(17)
具体到在项目的可行性研究阶段，我们能做的就是制作完善的风险分析方案对必要性风险，建设方案及规模风险，投融资及财务风险， 资源、土地及社会风险以及工程可行性方案风险进行辨识与评估，制定工程风险管理等级标准及对策。(14)
4 PPP项目国内研究趋势
风险问题一直以来都是 PPP 领域的研究热点，但风险问题并不是研究的终极目标，许多研究基于风险理论转化为财务及评价技术问题、合同谈判问题、政策问题等，风险理论作为 PPP 研究理论工具越来越成熟。2014年以来国家把 PPP 模式的研究和应用推向高潮。(19)越来越多的学者开始综合运用多个知识领域的工具对PPP进行集成研究，包括效率问题、成功因素分析、优势与制约研究等，集成研究开始成为又一个研究热点。PPP 项目 3 个参与主体之间形成了一个三角关系，相比于一般项目，PPP 项目主体间的关系对项目的影响更大。科学研究源于实际工程，在实际工程中，参与 PPP 项目的企业有更大的动机去处理工程中的问题，因此许多学者的研究以企业为主体视角，探讨与政府间的谈判、特许权协议、商业活动等关系，但从政府及公众视角的研究较少，且很多研究忽视了政府与公众的关系，甚至认为政府即代表公众，这也是中国 PPP 项目缺乏公众参与的一个重要原因。在 PPP 模式理论与实践不断成熟的过程中，政府视角乃至综合项目所有利益相关者视角的研究将是一个趋势。项目决策的重要程度随着项目的推进而越来越低。PPP 项目往往周期很长，目前，学者们对项目实施阶段的研究越来越成熟。中国 PPP 研究兴趣的阶段正在逐渐向前移动，随着理论研究的深入，许多工具也将逐步得到应用。随着中国 PPP 相关法规与制度的不断完善，PPP 模式将在中国的基础设施等多项目的建设中发挥越来越重要的作用。(15)
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